Exchange Centralizada (CEX) vs. Exchange Descentralizada (DEX): Qual é a diferença?

Se você está pensando em comprar ou vender Cripto, sua primeira parada provavelmente será uma bolsa. Mais comumente, o primeiro ponto de entrada para a negociação de Criptomoeda é uma bolsa centralizada (CEX), um mercado digital onde ocorre a negociação de Cripto . Você provavelmente já ouviu falar de alguns: Binance, Kraken, Coinbase e assim por diante. Em novembro de 2022, um furo do CoinDesk levou a uma reviravolta impressionante nos Eventos que levou ao colapso da anteriormente popular exchange FTX e ao pedido de falência .

Isso levou muitos investidores em Cripto a procurar alternativas às bolsas centralizadas. A alternativa óbvia é um novo tipo de exchange descentralizada, como Uniswap e PancakeSwap . Estas bolsas descentralizadas repensam radicalmente a forma como as bolsas podem funcionar.

Veja também: O que é um token de troca?

As bolsas descentralizadas (DEXs) têm surgido nos últimos cinco anos para desafiar as CEXs existentes. Em resumo, os DEXs visam oferecer taxas de transação mais baixas, permitir que os utilizadores detenham diretamente os seus próprios ativos e evitar alguns encargos regulamentares. Por outro lado, enfrentam o custo de compensar os seus fornecedores de liquidez por um tipo especial de risco denominado “perda impermanente”.

Os CEXs também oferecem vantagens. A maioria das bolsas centralizadas utiliza um modelo de negócios semelhante ao de instituições tradicionais como a Bolsa de Valores de Nova York, que é uma estrutura que os investidores tradicionais entendem e com a qual podem se sentir mais confortáveis. Suas interfaces e aplicativos tendem a ser mais iniciantes e fáceis de usar e geralmente oferecem mais liquidez e garantias regulatórias mais sólidas, o que pode ser especialmente importante para clientes institucionais. Mas também significa que a empresa central que administra a bolsa tem muito poder e responsabilidade pela estabilidade financeira e pela saúde da bolsa.

Veja também: Como tirar sua riqueza de uma troca

Se o drama recente em torno da FTX fez você pensar em mudar para uma DEX, aqui está o que você precisa saber.

Os DEXs visam concluir transações de forma mais rápida e barata do que suas contrapartes centralizadas. Eles fazem isso eliminando as entidades intermediárias que cobram uma redução nas taxas de transação nas CEXs. O whitepaper de 2018 da maior DEX do mundo, Uniswap, proclama “extração de renda zero”. Visa proteger os seus utilizadores dos custos adicionais inerentes à geração de lucros para os intermediários que gerem CEXs. O Bancor , lançado em 2017 e se autodenomina o primeiro DEX, defende a abordagem descentralizada assim:

“A liquidez nas bolsas de ativos tradicionais tem sido historicamente fornecida por um pequeno grupo de empresas comerciais profissionais com acesso autorizado e ferramentas especializadas. Isto concentra a liquidez nas mãos de alguns atores que podem retirar os seus ativos durante períodos de volatilidade e restringir a negociação de um ativo quando os utilizadores mais precisam dele.”

No final de 2021, o principal DEX Uniswap cobrava uma taxa de transação de 0,05% na negociação de US$ 100.000 amostrada pela contabilidade global KPMG . As CEXs Binance, Coinbase e Kraken cobravam 0,1%, 0,2% e 0,2%, respectivamente.

Os DEXs usam protocolos de “ Maker de mercado automatizados” para determinar os preços dos ativos sem um órgão centralizado que orquestre as negociações. Uma abordagem comum é o mecanismo de “produto constante”, que determina os preços oferecidos em função da proporção das reservas totais do DEX de cada um dos ativos envolvidos. Isto tem a vantagem de tender a KEEP as reservas em relativo equilíbrio: se algum activo se tornasse escasso, tornar-se-ia extremamente caro.

No entanto, as DEXs ainda tendem a oferecer aproximadamente os mesmos preços de ativos que as CEXs. Isso ocorre porque comerciantes ou bots atentos podem lucrar rapidamente com qualquer discrepância de preços por meio de arbitragem . Se um determinado pool contivesse muito pouco ETH, teria que permitir que os comerciantes vendessem ETH no pool a um preço mais alto do que o indicado pelo mercado mais amplo. Os comerciantes poderiam facilmente lucrar comprando-o no mercado mais amplo e vendendo-o no pool. Ao fazê-lo, o volume do pool aumentaria, reduzindo o preço oferecido até corresponder ao mercado mais amplo.

Leia Mais: Compreendendo a Tecnologia por trás das exchanges descentralizadas

Por mais simples que seja este sistema, ele introduz um risco para os provedores de liquidez por trás do pool. O risco é chamado de perda impermanente. Os provedores de liquidez têm o direito de retirar a parte do valor do pool com o qual contribuíram, e não o número exato de tokens que colocaram. Não poderia prometer a todos os provedores seus tokens exatos, porque a proporção de diferentes tokens mantidos no pool muda conforme as negociações ocorrer. Mas à medida que a proporção se ajusta para refletir os atuais preços de mercado mais amplos, o pool irá conter progressivamente mais de qualquer token que esteja perdendo valor e vice-versa.

Isto significa que um fornecedor de liquidez tenderá a retirar mais do token que perdeu valor e menos ONE que ganhou valor, em comparação com os seus ativos iniciais. Portanto, acabarão mais pobres do que se tivessem apenas mantido os seus activos de forma privada. Na prática, as DEXs geralmente compensam os provedores de liquidez por meio de taxas de transação. Mas isso significa cobrar taxas mais altas do que de outra forma precisariam.

Outra parte da compensação entre DEXs e CEXs se resume a saber se os usuários preferem manter suas próprias Cripto diretamente ou confiá-las à exchange. Os CEXs normalmente exigem que os usuários coloquem os ativos sob sua custódia antes de negociar.

Manter você mesmo seus ativos mantém o ideal de autossuficiência que permeia o setor de Cripto . Você tem controle total e exclusivo sobre eles. Mas, por outro lado, sem o devido cuidado, as chaves privadas podem ser perdidas ou destruídas, tornando os activos associados irrecuperáveis. O galês James Howells jogou fora por engano um disco rígido em 2013 e perdeu acesso a 7.500 bitcoins que valeriam bem mais de US$ 100 milhões em novembro de 2022. Ele apelou repetidamente e sem sucesso ao conselho local para que o deixasse escavar seu aterro sanitário.

A crescente popularidade das DEXs pode, em parte, refletir o seu sucesso em contornar alguns obstáculos regulatórios. A empresa que constrói um DEX evita atuar como intermediário financeiro ou contraparte e não precisa atender aos padrões de conhecimento do seu cliente (KYC) ou de combate à lavagem de dinheiro (AML) porque opera de forma autônoma. O ShapeShift costumava ser um CEX até que seu CEO disse que a empresa perdeu 95% de seus usuários como resultado das medidas KYC que foi forçada a implementar em 2018. Em 2021, o Shapeshift mudou decididamente e se tornou um DEX para ignorar esse problema.

Os DEXs podem ter mais dificuldades do que os CEXs ao trabalhar com investidores maiores. Neste momento, ainda não podem competir com os maiores CEX em termos de dimensão, pelo que não podem oferecer tanta liquidez. Quando se deparam com liquidez insuficiente, grandes encomendas podem enfrentar custos adicionais não planeados chamados “slippage”. Além disso, os investidores institucionais enfrentam a LBC e outros obstáculos regulamentares próprios e podem ter dificuldades em lidar com bolsas que não se submetem a requisitos semelhantes.

Sergej Kunz, cofundador do agregador de liquidez DEX 1inch Network, observou no ano passado que os bancos e os fundos de hedge demoraram a se envolver com Finanças descentralizadas ( DeFi ) devido aos seus próprios obstáculos regulatórios. Embora seja uma DEX, sua empresa agora planeja lançar um produto compatível chamado 1INCH Pro, especificamente para atender a esses clientes.

Novos protocolos agregadores como o 1INCH surgiram especificamente para ajudar grandes investidores a evitar problemas de liquidez ao usar DEXs. A 1INCH levantou US$ 12 milhões em 2020 em uma rodada de financiamento liderada pela Pantera Capital.

A ascensão dos agregadores significa, na verdade, que os usuários podem acessar a liquidez de DEXs e CEXs ao mesmo tempo. O protocolo DiversiFi, que é em si um DEX, agrega liquidez de ambos os tipos de bolsas para ajudar seus usuários a concluir negociações maiores com mais eficiência. Isto ajuda os investidores a evitar que os custos decorrentes do facto de a liquidez de uma bolsa se revelar demasiado pequena para a sua ordem.

Quando se trata de decidir que tipo de exchange usar, tudo se resume a duas coisas: Se você está interessado principalmente na facilidade de uso e não se sente confortável em ter controle total de sua própria carteira, então um CEX é provavelmente a melhor opção Para Você. Se taxas mais baixas e mais controle sobre seus próprios fundos são mais importantes para você, então um DEX é o caminho a percorrer. Seja qual for o caminho que você escolher, certifique-se de saber como retirar sua Cripto de uma bolsa e colocá-la em um armazenamento refrigerado para KEEP sua riqueza segura a longo prazo.

Veja também: Por que as exchanges descentralizadas são importantes na Cripto