Centralized Exchange (CEX) vs. Decentralized Exchange (DEX): Ano ang Pagkakaiba?

Kung isinasaalang-alang mo ang pagbili o pagbebenta ng Crypto, ang iyong unang port of call ay malamang na isang exchange. Kadalasan, ang unang punto ng pagpasok sa pangangalakal ng Cryptocurrency ay isang sentralisadong palitan (CEX), isang digital marketplace kung saan nagaganap ang Crypto trading. Marahil ay narinig mo na ang ilan: Binance, Kraken, Coinbase at iba pa. Noong Nob. 2022, ang isang CoinDesk scoop ay humantong sa isang nakamamanghang turn of Events na humantong sa dating sikat na exchange FTX na bumagsak at naghain ng bangkarota .

Naging dahilan ito ng maraming Crypto investor na maghanap ng mga alternatibo sa mga sentralisadong palitan. Ang halatang alternatibo ay isang mas bagong uri ng palitan na desentralisado gaya ng Uniswap at PancakeSwap . Ang mga desentralisadong palitan na ito ay radikal na muling iniisip kung paano gagana ang mga palitan.

Tingnan din: Ano ang Exchange Token?

Ang mga desentralisadong palitan (DEX) ay umuusbong sa nakalipas na limang taon upang hamunin ang mga kasalukuyang CEX . Sa madaling sabi, nilalayon ng mga DEX na mag-alok ng mas mababang mga bayarin sa transaksyon, hayaan ang mga user na direktang humawak ng kanilang sariling mga asset at maiwasan ang ilang mga pasanin sa regulasyon. Sa kabilang banda, nahaharap sila sa halaga ng pagbabayad sa kanilang mga tagapagbigay ng pagkatubig para sa isang espesyal na uri ng panganib na tinatawag na "impermanent loss."

Nag-aalok din ang mga CEX ng mga pakinabang. Karamihan sa mga sentralisadong palitan ay gumagamit ng modelo ng negosyo na katulad ng mga tradisyunal na institusyon tulad ng New York Stock Exchange, na isang istraktura na nauunawaan ng mga tradisyonal na mamumuhunan at maaaring maging mas komportable. Ang kanilang mga interface at app ay malamang na maging mas baguhan at madaling gamitin at sa pangkalahatan ay nag-aalok ng higit na pagkatubig at mas malakas na mga katiyakan sa regulasyon, na maaaring maging lalong mahalaga para sa mga kliyenteng institusyon. Ngunit nangangahulugan din ito na ang sentral na kumpanya na nagpapatakbo ng palitan ay may maraming kapangyarihan at responsibilidad para sa katatagan ng pananalapi at kalusugan ng palitan.

Tingnan din ang: Paano Mapapalitan ang Iyong Kayamanan

Kung ang kamakailang drama sa paligid ng FTX ay pinag-isipan mong lumipat sa isang DEX, narito ang kailangan mong malaman.

Nilalayon ng mga DEX na kumpletuhin ang mga transaksyon nang mas mabilis at mura kaysa sa kanilang mga sentralisadong katapat. Ginagawa nila ito sa pamamagitan ng pagputol sa mga intermediary entity na kumukuha ng pagbawas sa mga bayarin sa transaksyon sa mga CEX. Ang 2018 whitepaper ng pinakamalaking DEX sa mundo, Uniswap, ay nagpapahayag ng "zero rent extraction." Nilalayon nitong protektahan ang mga gumagamit nito mula sa mga karagdagang gastos na kasama sa pagbuo ng tubo para sa mga tagapamagitan na nagpapatakbo ng mga CEX. Ang Bancor , na inilunsad noong 2017 at inilalarawan ang sarili bilang ang unang DEX, ay nagtataguyod para sa desentralisadong pamamaraang tulad nito:

“Ang likido sa mga tradisyonal na palitan ng asset ay dating ibinigay ng isang maliit na dakot ng mga propesyonal na kumpanya ng kalakalan na may pinahihintulutang pag-access at mga espesyal na tool. Itinutuon nito ang pagkatubig sa mga kamay ng ilang aktor na maaaring mag-withdraw ng kanilang mga asset sa mga panahon ng pagkasumpungin at paghihigpitan ang pangangalakal ng isang asset kapag ang mga gumagamit ay higit na nangangailangan nito."

Noong huling bahagi ng 2021, naniningil ang nangungunang DEX Uniswap ng 0.05% na bayarin sa transaksyon sa $100,000 trade na na-sample ng global accountancy KPMG . Ang mga CEX na Binance, Coinbase at Kraken ay naniningil ng 0.1%, 0.2% at 0.2%, ayon sa pagkakabanggit.

Gumagamit ang mga DEX ng mga protocol na "automated market Maker" upang matukoy ang mga presyo ng mga asset na walang sentralisadong katawan na nag-oorkestra sa mga kalakalan. Ang isang karaniwang diskarte ay ang mekanismo ng "pare-parehong produkto", na tumutukoy sa mga presyong inaalok bilang isang function ng ratio ng kabuuang reserba ng DEX ng bawat isa sa mga asset na kasangkot. Ito ay may bentahe ng tendensiyang KEEP ang mga reserba sa relatibong balanse: Kung ang anumang asset ay naging mahirap makuha, ito ay magiging lubhang mahal.

Gayunpaman, ang mga DEX ay may posibilidad na mag-alok ng halos parehong mga presyo para sa mga asset gaya ng mga CEX. Ito ay dahil ang mga matulunging mangangalakal o bot ay mabilis na kumikita mula sa anumang pagkakaiba sa mga presyo sa pamamagitan ng arbitrage . Kung ang isang partikular na pool ay naglalaman ng napakaliit ETH, kailangan nitong hayaan ang mga mangangalakal na magbenta ng ETH sa pool sa mas mataas na presyo kaysa sa ipinahiwatig na mas malawak na merkado. Ang mga mangangalakal ay madaling kumita sa pamamagitan ng pagbili nito sa mas malawak na merkado at pagbebenta nito sa pool. Habang ginagawa nila ito, tataas ang volume sa pool, na binabawasan ang inaalok na presyo nito hanggang sa tumugma ito sa mas malawak na market.

Read More: Pag-unawa sa Technology sa Likod ng Mga Desentralisadong Pagpapalitan

Kahit gaano kalinis ang sistemang ito, nagpapakilala ito ng panganib para sa mga tagapagbigay ng pagkatubig sa likod ng pool. Ang panganib ay tinatawag na impermanent loss. Ang mga liquidity provider ay may karapatan na bawiin ang bahagi ng halaga ng pool na kanilang iniambag, hindi ang eksaktong bilang ng mga token na kanilang inilagay. Hindi nito maipangako sa lahat ng provider ang kanilang eksaktong mga token, dahil ang ratio ng iba't ibang mga token na hawak sa pool ay nagbabago habang nakikipagkalakalan mangyari. Ngunit habang nag-aayos ang ratio upang ipakita ang kasalukuyang mas malawak na mga presyo sa merkado, ang pool ay unti-unting maglalaman ng higit sa anumang token na nawawalan ng halaga, at kabaliktaran.

Nangangahulugan ito na ang isang provider ng pagkatubig ay malamang na mag-withdraw ng higit pa sa token na nawalan ng halaga at mas kaunti sa ONE na nakakuha ng halaga, kumpara sa kanilang mga panimulang asset. Samakatuwid, sila ay magiging mas mahirap kaysa sa kung hawak lang nila ang kanilang mga ari-arian nang pribado. Sa pagsasagawa, karaniwang binabayaran ng mga DEX ang mga tagapagbigay ng pagkatubig sa pamamagitan ng mga bayarin sa transaksyon. Ngunit nangangahulugan iyon ng paniningil ng mas mataas na bayad kaysa sa kung hindi man nila kakailanganin.

Ang isa pang bahagi ng trade-off sa pagitan ng mga DEX at CEX ay bumaba sa kung mas gugustuhin ng mga user na direktang hawakan ang kanilang sariling Crypto o ipagkatiwala ito sa exchange. Karaniwang hinihiling ng mga CEX na maglagay ang mga user ng mga asset sa kanilang kustodiya bago mag-trade.

Ang paghawak ng iyong mga asset sa iyong sarili ay nagpapanatili sa ideal ng self-reliance na tumatagos sa Crypto sector. Mayroon kang ganap at eksklusibong kontrol sa kanila. Ngunit sa kabilang banda, nang walang kaukulang pag-iingat, maaaring mawala o masira ang mga pribadong susi , na hindi na mababawi ang mga nauugnay na asset. Ang Welshman na si James Howells ay nagkamali sa pagtatapon ng isang hard drive noong 2013 at nawalan ng access sa 7,500 bitcoins na nagkakahalaga ng higit sa $100 milyon noong Nob. 2022. Paulit-ulit at hindi matagumpay na umapela siya sa lokal na konseho na hayaan siyang hukayin ang landfill site nito.

Ang lumalagong katanyagan ng mga DEX ay maaaring bahagyang sumasalamin sa kanilang tagumpay sa pag-iwas sa ilang mga hadlang sa regulasyon. Ang kumpanyang nagtatayo ng DEX ay umiiwas na kumilos bilang isang financial intermediary o counterparty at hindi na kailangang matugunan ang mga pamantayan ng know-your-customer (KYC) o anti-money laundering (AML) dahil ito ay gumagana nang awtonomiya. Ang ShapeShift ay dating isang CEX hanggang sa sinabi ng CEO nito na nawala ang kumpanya ng 95% ng mga user nito bilang resulta ng mga hakbang ng KYC na pinilit nitong ipatupad noong 2018. Noong 2021, nagpasya ang Shapeshift na umikot at naging isang DEX para ipagkibit-balikat ang problemang ito.

Maaaring mahirapan ang mga DEX kaysa sa mga CEX kapag nagtatrabaho sa mas malalaking mamumuhunan. Sa oras na ito, hindi pa sila maaaring makipagkumpitensya sa pinakamalaking CEX sa laki kaya hindi sila makapag-alok ng mas maraming pagkatubig. Kapag natugunan nila ang hindi sapat na pagkatubig, maaaring harapin ng malalaking order ang hindi planadong mga karagdagang gastos na tinatawag na "slippage." Higit pa rito, ang mga namumuhunan sa institusyon ay nahaharap sa AML at iba pang mga hadlang sa regulasyon sa kanilang sarili at maaaring mahirapan na harapin ang mga palitan na hindi sumusumite sa mga katulad na kinakailangan.

Nabanggit ni Sergej Kunz, ang co-founder ng liquidity aggregator na DEX 1inch Network, noong nakaraang taon na ang mga bangko at hedge fund ay naging mabagal sa pakikipag-ugnayan sa desentralisadong Finance ( DeFi ) dahil sa kanilang sariling mga hadlang sa regulasyon. Bagama't ito ay isang DEX, ang kanyang kumpanya ngayon ay nagpaplano na maglunsad ng isang sumusunod na produkto na tinatawag na 1INCH Pro, partikular na upang matugunan ang mga kliyenteng ito.

Ang mga bagong aggregator protocol tulad ng 1INCH ay partikular na lumitaw upang matulungan ang mas malalaking mamumuhunan na maiwasan ang mga problema sa pagkatubig kapag gumagamit ng mga DEX. Ang 1INCH ay nakalikom ng $12 milyon noong 2020 sa isang funding round na pinangunahan ng Pantera Capital.

Ang pagtaas ng mga aggregator ay talagang nangangahulugan na ang mga user ay makakapag-access ng liquidity mula sa mga DEX at CEX sa parehong oras. Ang protocol na DiversiFi, na mismong isang DEX, ay pinagsasama-sama ang pagkatubig mula sa parehong uri ng mga palitan upang matulungan ang mga user nito na tapusin ang mas malalaking trade nang mas mahusay. Tinutulungan nito ang mga mamumuhunan na maiwasan ang mga gastos na kasama ng pagkatubig ng isang exchange na nagpapatunay na masyadong maliit para sa kanilang order.

Pagdating sa pagpapasya kung aling uri ng palitan ang gagamitin, ito ay bumaba sa dalawang bagay: Kung ikaw ay pangunahing interesado sa kadalian ng paggamit at hindi komportable sa pagiging ganap na kontrol sa iyong sariling pitaka, ang isang CEX ay marahil ang pinakamahusay na pagpipilian Para sa ‘Yo. Kung ang mas mababang mga bayarin at higit na kontrol sa sarili mong mga pondo ang pinakamahalaga sa iyo, kung gayon ang isang DEX ang paraan upang pumunta. Saanmang paraan ka pumunta, tiyaking alam mo kung paano alisin ang iyong Crypto sa isang exchange at sa cold storage upang KEEP ligtas ang iyong kayamanan sa mahabang panahon.

Tingnan din: Bakit Mahalaga ang Desentralisadong Pagpapalitan sa Crypto Economy